新股上市首日破發(fā)的情況仍在持續(xù)。

9月27日，4只新股登陸A股，其中，天德鈺(688252)開盤即破發(fā)，天馬新材(838971)平開后一度破發(fā)，中紡標(biāo)(873122)、驕成超聲(688392)則高開高走。

最終，天德鈺收盤保持破發(fā)狀態(tài)，較發(fā)行價(jià)跌4.47%，報(bào)20.71元/股；天馬新材平收，報(bào)21.38元/股；中紡標(biāo)、驕成超聲分別收漲86.25%、69.46%。

而在前一交易日(9月26日)同樣有4只新股上市，其中首日破發(fā)的個(gè)股數(shù)量達(dá)到3只。此前一周的情況也較為相似，9月19日、9月21日均出現(xiàn)1天3只新股破發(fā)。

對(duì)于近日新股的“破發(fā)潮”，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為主要與新股上市時(shí)的二級(jí)市場行情、本身的質(zhì)地與估值等多個(gè)因素有關(guān)。

“破發(fā)潮”集中出現(xiàn)在9月下旬

據(jù)澎湃新聞?dòng)浾呓y(tǒng)計(jì)，9月以來，已有17只新股首日破發(fā)，而8月僅有5只新股首日破發(fā)。從破發(fā)率來看，8月共有49只新股上市，破發(fā)5只，破發(fā)率為10.2%；而截至9月27日共有41只新股上市，破發(fā)17只，破發(fā)率攀升至41.46%。

尤其是9月下半月，隨著A股市場整體調(diào)整，破發(fā)個(gè)股密集出現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，9月1日-15日有6只新股破發(fā)，剩下11只破發(fā)新股均于9月16日-27日期間上市。其中，9月2日、19日、21日、26日當(dāng)天均有3只新股破發(fā)。

“行情弱勢的時(shí)候，新股破發(fā)率更高。也受近期破發(fā)虧損的影響，投資者避險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)，報(bào)價(jià)、申購更加謹(jǐn)慎，主動(dòng)棄購比例增加。”對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士分析指出，從新股上市時(shí)的二級(jí)市場行情看，近期大盤震蕩加劇，市場避險(xiǎn)情緒升溫。

從新股本身看，開源證券中小盤策略分析師任浪指出，高發(fā)行價(jià)、高發(fā)行市盈率、高估值溢價(jià)率的新股更易破發(fā)，同時(shí)近期盈利能力較弱、所處行業(yè)二級(jí)市場情緒較差的新股也具有較高的破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

“伴隨大盤風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)急劇釋放，疊加新股定價(jià)下修在途，新股情緒遇冷。”華金證券分析師李蕙認(rèn)為，近期新股市場呈現(xiàn)出兩個(gè)明顯的變化，一是首日破發(fā)比例大幅上行，二是資金偏好明顯地轉(zhuǎn)向絕對(duì)估值較低的個(gè)股。

李蕙總結(jié)指出，伴隨市場避險(xiǎn)情緒升溫，注冊(cè)制新股中業(yè)績表現(xiàn)相對(duì)不佳、估值相對(duì)較高、發(fā)行價(jià)相對(duì)較高、行業(yè)景氣度有限等因素都成為了首日破發(fā)的推手。

詢價(jià)新股首日破發(fā)率創(chuàng)新高

值得注意的是，近期破發(fā)的新股不再局限于高價(jià)股。

申萬宏源證券對(duì)比今年3、4月破發(fā)潮，觀察發(fā)現(xiàn)9月新一輪破發(fā)潮有兩大新特征：一是低估值新股破發(fā)概率在上升，二是中低發(fā)行價(jià)格也難免破發(fā)。兩次破發(fā)潮也存在兩大共同特征：一是未盈利依然是重災(zāi)區(qū)；二是兩波大面積破發(fā)的新股所屬行業(yè)主要集中在機(jī)械設(shè)備、電子行業(yè)，其次是醫(yī)藥生物、電力設(shè)備行業(yè)。

此外，棄購比例較高的新股上市后破發(fā)的概率更大。

申萬宏源證券指出，統(tǒng)計(jì)“詢價(jià)新規(guī)”后已上市且棄購比例高于10%的14只新股，其中9只上市首日破發(fā)，破發(fā)概率達(dá)64%，可見新股遭遇高比例棄購，首日破發(fā)概率較大。

另值一提的是，詢價(jià)新股首日破發(fā)率還創(chuàng)下“詢價(jià)新規(guī)”以來新高。

據(jù)申萬宏源證券統(tǒng)計(jì)，截至9月26日，9月注冊(cè)制詢價(jià)新股破發(fā)率接近80%，大幅高于3月、4月的月度破發(fā)率55%、52%，平均破發(fā)幅度較3、4月稍低，為-11%。

打新不能再“無腦打”

面對(duì)新股持續(xù)出現(xiàn)的破發(fā)情況，投資者是否還應(yīng)該參與新股的申購和交易呢？

李蕙認(rèn)為，近期出現(xiàn)的注冊(cè)制新股大比例破發(fā)現(xiàn)象，可能將成為倒逼一級(jí)市場發(fā)行定價(jià)回歸的重要推手，而發(fā)行定價(jià)漸趨平抑或?qū)⒄嬲蜷_新股打新及二級(jí)市場的投資空間，新一輪的新股趨勢性投資機(jī)會(huì)可能將在不久之后迎來曙光。

申萬宏源證券也看好新股定價(jià)的市場化。展望未來的新股市場，申萬宏源證券指出，新股定價(jià)將會(huì)是一個(gè)越來越市場化、投融雙方持續(xù)博弈的過程。

在市場化機(jī)制持續(xù)自我調(diào)節(jié)的情況下，申萬宏源證券建議進(jìn)一步提高申購參與理性度?！邦A(yù)期本輪破發(fā)潮將促使投資者進(jìn)一步理性參與申購，新股首發(fā)估值有望進(jìn)一步回歸到一個(gè)較為合理的水平，投融雙方的收益也將達(dá)到一個(gè)新的均衡點(diǎn)。”

考慮到當(dāng)前新股情緒降溫及大盤波動(dòng)依舊劇烈，短期來看，李蕙建議更多關(guān)注因外部事件或情緒劇烈波動(dòng)導(dǎo)致的上市初期定價(jià)相對(duì)平抑的個(gè)股、尤其是其中具備一定預(yù)期差的或更優(yōu)。

“打新不能再‘無腦打’，需要分析研究公司基本面?！鼻笆鰳I(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步指出。

而從整體市場來看，方正證券首席市場分析師趙偉指出，新股破發(fā)率高，既意味著A股一、二級(jí)市場低迷，也意味著市場低迷到了極致?！暗兔缘綐O致之后就是‘物極必反’，除非有重大利空消息出現(xiàn)，否則A股繼續(xù)大幅回落的空間有限?！?/p>

從A股的盤口特征上看，趙偉認(rèn)為，市場沒有賺錢效應(yīng)，成交量持續(xù)低迷，“地量”復(fù)“地量”，“地價(jià)”復(fù)“地價(jià)”，新股破發(fā)率大幅上升，資金開始憂心忡忡，機(jī)構(gòu)不敢看多市場，空方言論占絕對(duì)優(yōu)勢之際，就是大盤處于底部區(qū)域之時(shí)。

責(zé)編：戴蓉

來源：澎湃新聞