最近圍繞中國上市公司“市值一哥”的競爭，主要集中在貴州茅臺和騰訊控股之間。

今年三季度，騰訊控股被貴州茅臺超越，失去中國上市公司“頭把交椅”。進(jìn)入10月，疊加匯率因素的影響，這兩家公司在市值方面展開了激烈“爭奪”。

最新結(jié)果顯示，騰訊控股再度超越貴州茅臺，坐回“市值一哥”的位置。

誰能坐穩(wěn)“鐵王座”？

騰訊又贏了？

根據(jù)此前發(fā)布的三季度中國上市企業(yè)市值500強(qiáng)名單，貴州茅臺以2.35萬億元市值，超過騰訊控股，成為中國上市公司中的“市值一哥”。

不過，情況很快有變化。

10月19日收盤時，貴州茅臺A股股價下跌3.39%，收每股1648元人民幣，市值約2.07萬億元；騰訊控股港股股價跌幅為4.09%，收每股244港元，市值約2.34萬億港元，按當(dāng)天的匯率計算，約為2.15萬億元。騰訊市值再次超過茅臺。

若看長線，整體也是騰訊占優(yōu)。

貴州茅臺于2001年登陸A股，騰訊控股于2004年登陸港股。其間，除了上市初期騰訊控股的市值小于貴州茅臺以外，其余大部分時間，騰訊控股的市值都要大于貴州茅臺。

就兩者的市值高點(diǎn)而言，騰訊控股的市值曾突破7萬億港元，而貴州茅臺的市值巔峰不足4萬億元。

不過，騰訊控股的股價在2021年2月達(dá)到市值頂點(diǎn)后，進(jìn)入漫長的下跌期，較巔峰期跌去約七成。同期的貴州茅臺盡管也遭遇股價調(diào)整，但相對抗跌。因此，三季度貴州茅臺得以在市值上超越騰訊控股，拿下中國上市公司市值的“頭把交椅”。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新 在接受中新社國是直通車記者采訪時表示，股價一時的變動并不重要，重要的是公司是否代表正確的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、是否能做到穩(wěn)健經(jīng)營。騰訊控股和貴州茅臺都是中國上市公司的優(yōu)秀代表，但一個是屬于新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，一個更多是屬于傳統(tǒng)制造業(yè)。未來還是希望有更多高市值的、屬于先進(jìn)制造業(yè)領(lǐng)域的中國上市公司出現(xiàn)，并不斷發(fā)展成為市值龍頭等標(biāo)桿性公司。

騰訊年內(nèi)已回購股份76次

董登新表示，騰訊控股是中國新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的優(yōu)秀公司之一，不僅代表了未來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，而且具有明顯高成長性和業(yè)務(wù)多元化的特點(diǎn)，這些積極因素帶動其市值不斷攀升。然而，近期受中概股大環(huán)境變化等因素影響，股價出現(xiàn)下滑，導(dǎo)致市值一度被貴州茅臺超越。但由于近期騰訊控股頻繁出手回購公司股票，對股價有一定的提振。

據(jù)國海證券統(tǒng)計，2022年尤其三季度以來，騰訊維持高回購力度，提振市場信心。截至2022年10月14日，騰訊今年以來累計回購共計76次，累計回購金額共計245億港元，7月以來大部分單日回購金額占當(dāng)日交易額比例超過4%，平均為6.5%，對股東減持壓力亦起到支撐作用。

6月，騰訊控股公告稱，主要股東Prosus（由Naspers擁有大多數(shù)股權(quán)）及Naspers宣布，將開啟一項長期、開放式回購計劃，回購資金將通過Naspers集團(tuán)有序小幅出售騰訊公司股票獲得。Naspers預(yù)計，每天出售的騰訊股份數(shù)目平均不會超過騰訊日平均成交量的3%-5%。

據(jù)天風(fēng)證券分析師孔蓉 分析，2022年6月28日至10月7日共74個交易日，騰訊大股東Prosus回購其自身股份以及購買Naspers股票的總金額接近42億美元，對應(yīng)約332億港元。按照Prosus口徑，其回購計劃的資金來源為減持騰訊股份，在一定程度上，可將Prosus回購量與減持騰訊股份量等同看待。

騰訊今年回購已耗資約245億港元，且最近3個交易日單日回購金額均在6億港元以上，遠(yuǎn)高于前期水平。 騰訊加碼回購的背后，是業(yè)績靜默期臨近。11月16日騰訊將發(fā)布季度業(yè)績，而根據(jù)港交所規(guī)則，董事會會議召開之日前1個月內(nèi)、財報發(fā)布之日前1個月內(nèi)不得回購，避免內(nèi)幕交易。待財報發(fā)布后，回購可繼續(xù)進(jìn)行。

孔蓉表示，預(yù)計靜默期后，騰訊控股或仍將延續(xù)較高水平的回購力度。

對于騰訊控股未來的發(fā)展，玄甲基金CEO林佳義 認(rèn)為，騰訊“護(hù)城河”比較深，這是其可持續(xù)增長的現(xiàn)金流來源，短期壓力主要來自于行業(yè)政策多方位限制，投資公允價值大幅下跌；管理層認(rèn)為股價低，也是因為市場整體估值的大幅下行。

孔蓉認(rèn)為，騰訊核心競爭優(yōu)勢穩(wěn)固，基本面中期動能較充足。游戲業(yè)務(wù)走過市場調(diào)整期后，隨著產(chǎn)品管線釋放、海外滲透率提升，有望逐步恢復(fù)收入彈性；視頻號潛力強(qiáng)勁，商業(yè)化提速，或可推動廣告業(yè)務(wù)進(jìn)入新一輪增長期；金融科技及企業(yè)服務(wù)消化基數(shù)后亦有望重拾較高增長。騰訊明確的降本控費(fèi)策略可支撐短期業(yè)績韌性，收入加速的拐點(diǎn)漸行漸近，潛在風(fēng)險已較充分地包含在當(dāng)前估值水平中，下行空間相對有限。

冰淇淋+自營電商 茅臺日賺1.6億元

在董登新看來，貴州茅臺之所以多年來能穩(wěn)居A股市值的首位，主要得益于它亮眼的業(yè)績和豐厚的分紅，吸引了大量長期機(jī)構(gòu)投資者。

近日，貴州茅臺公布了最新的業(yè)績報告：今年前三季度，茅臺實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入871.6億元，同比增16.77%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約444億元，同比增加19.14%，平均每日賺逾1.6億元。

據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2001年至2021年，貴州茅臺已實(shí)施現(xiàn)金分紅21次，累計現(xiàn)金分紅1213.5億元，分紅率為39.38%。

針對今年的業(yè)績表現(xiàn)，中銀國際分析師湯瑋亮 認(rèn)為，自貴州茅臺新董事長上任后，公司各類改革措施持續(xù)推出，新產(chǎn)品和新渠道不斷發(fā)力。2022年公司經(jīng)營層面發(fā)生了很多積極的變化，珍品、100ml飛天等新品投放市場，“i茅臺”數(shù)字營銷平臺上線，成功開發(fā)茅臺冰淇淋，都提升了茅臺的品牌熱度。

華金證券分析師李蕙 亦表示，今年“i茅臺”貢獻(xiàn)增量。截至9月28日，i茅臺累計投放超900萬瓶，累計注冊人數(shù)近2500萬人，可申購范圍已覆蓋全國31個省級行政區(qū)，提供線下取貨服務(wù)的門店達(dá)1700余家，線下銷售門店累計接待達(dá)570余萬人，三季度實(shí)現(xiàn)營收40.45億元，帶動“茅臺1935”等產(chǎn)品銷量高增。

李蕙認(rèn)為，在今年疫情頻發(fā)、消費(fèi)情緒低迷的情況下，公司憑借渠道改革以及產(chǎn)品創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)了較好增長，茅臺線上直銷平臺建設(shè)成果斐然，隨著系列酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善以及產(chǎn)能逐漸釋放，明年茅臺仍將有較強(qiáng)的增長動力。

責(zé)編：官銘

來源：國是直通車