萬眾矚目的做市商機制今天在科創(chuàng)板正式啟動。

這是境內(nèi)主要股票市場首次引入做市商。這一略顯神秘和專業(yè)的名詞，今后會如何影響科創(chuàng)板甚至整個A股，是很多投資者關(guān)心的問題。

為什么需要做市

做市商，英文稱為Market Maker。顧名思義，這些人創(chuàng)造了一個“市場”出來。

要理解這個“市場”，首先要明白股票的交易制度。目前，A股主要股票市場使用的是競價交易制度。也就是說，大家把買賣股票的信息通過券商匯集到交易所，由交易所按照時間優(yōu)先、價格優(yōu)先的原則，來撮合這些交易。

那么，如果有人某時某刻想要賣一只股票，但恰好這一時間沒人想買，就會很長時間無法成交。這個時候，就需要做市商來創(chuàng)造一個交易了。

每個交易日，做市商會按照市場供需不斷地雙向報價，既報買入股票的價格，也報賣出股票的價格。股票軟件上那些買賣報價不斷跳動的數(shù)字背后，就有著做市商的身影。只要有投資者匹配報價，他們就可以隨時買賣。

比如，有人要賣股票，即便無人問津，做市商也可以先買，找時機再賣給另一個想要這只股票的人。有人要買股票，即便沒人在賣，做市商也會立即從自己預(yù)先準(zhǔn)備的股票庫存中，拿出一部分出售，這些股票可能是自己買的，也有些是借的。總之這么一來一去，一個交易活躍的市場就形成了，所以叫“做市”。也有人開玩笑，稱做市商是市場的“氣氛組”。

可能有人要問，買賣股票分分鐘就成交了啊，怎么可能賣不了買不到。實際上，那是A股主板帶給投資者的體驗。主板交易活躍，成交量大，所以一般買賣都很迅速。但在一些小型板塊上，比如過去的新三板，這種股票無人問津的情況的確存在。而科創(chuàng)板由于有一定投資門檻，部分股票的活躍程度的確和主板有一些差距。

所以，引入做市商機制的目的很好理解，那就是讓科創(chuàng)板市場的股票買賣更加活躍。有了流動性，才能更好發(fā)揮科創(chuàng)板市場對于“硬科技”企業(yè)的定價功能。

當(dāng)然，做市商為市場提供流動性，自身也要有動力。除了通過買賣股票價差來獲利外，交易所一般也會為做市商提供一些諸如交易手續(xù)費減免、流動性補貼之類的激勵措施，鼓勵更多做市商參與其中。

“試驗田”作用

目前，共有14家券商獲得科創(chuàng)板做市商資格，包括中信證券、國泰君安、招商證券、申萬宏源證券、華泰證券、中信建投證券等知名券商。

能參與首批試點的券商，必須滿足最近12個月凈資本持續(xù)不低于100億元、最近三年分類評級在A類A級（含）以上兩大條件。

這優(yōu)中選優(yōu)的14家券商，將首先參與今天開始的做市交易。此前，他們一共發(fā)布了50個做市交易股票公告，涉及42只科創(chuàng)板股票，其中包括中微公司、中芯國際、中國通號、中控技術(shù)、西部超導(dǎo)等硬科技龍頭。42只科創(chuàng)板股票中有22只為科創(chuàng)50指數(shù)的成分股，市值權(quán)重占比達到67%。

為了確保首日的平穩(wěn)運行，上交所已經(jīng)組織14家做市商開展了科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)通關(guān)測試。為準(zhǔn)備做市交易的股票，一些做市商也開始在二級市場買入股票建倉?？苿?chuàng)板這一中國資本市場改革“試驗田”，再次開足馬力先行先試。

參與首批做市的國泰君安證券衍生品投資部副總經(jīng)理姜玉燕表示，隨著中國資本市場注冊制不斷完善，科創(chuàng)板股票的上市數(shù)量也日趨增多，由此使得部分科創(chuàng)板股票的流動性較上市初期出現(xiàn)了下降。流動性的缺失，不僅容易造成市場短期內(nèi)的非理性暴漲暴跌，也會對市場參與者造成較大的影響。目前上交所適時推出科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)，能夠有效的提高做市標(biāo)的的流動性指標(biāo)，降低證券市場價格的波動，提高了穩(wěn)定性，使得長期資金能夠更好的配置科創(chuàng)板股票，增加相關(guān)標(biāo)的股票的交投活躍度。

責(zé)編：萬枝典

來源：上觀新聞