12月16日A股低開后弱勢整理，上證指數(shù)收跌0.02%報3167.86點;深證成指收跌0.56%報11295.03點;創(chuàng)業(yè)板指收跌1.06%報2373.72點;盤面上，芯片、汽車零部件、光伏、鈉離子電池等跌幅居前;地產(chǎn)、建材、金融走強。量能方面，市場合計成交額7619.6億元，北向資金實際凈買入43.62億元。

來源：Wind

本周市場出現(xiàn)此番調整，一方面公共衛(wèi)生防控的發(fā)展和經(jīng)濟數(shù)據(jù)的到來驗證了短期基本面的沖擊;另一方面，中央經(jīng)濟工作會議仍未召開，使市場對明年的基本面缺乏一致性預期。因而市場短期仍在等待，伴隨市場縮量過程的逐步完成，未來市場的轉機也將到來。

12月16日地產(chǎn)鏈相關板塊再度逆市上漲，建材ETF(159745)漲1.87%，共贏ETF(517090) 漲1.31%(主要受房企拉動)，金融ETF(510230)漲0.95%。

來源：Wind

近期利好消息不斷。在12月14日，有關部門印發(fā)的《擴大內需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022-2035年)》就房地產(chǎn)板塊遠景目標重申“房住不炒”定位，維持“支持居民合理自住需求，遏制投資投機性需求”表述，明確提出擴大保障性租賃住房供給及逐步使租購住房在享受公共服務上具有同等權利;加強房地產(chǎn)市場預期引導，探索新的發(fā)展模式，加速構建多主體供給、多渠道保障、租購并舉的住房供應與保障體系，與此前政策具有延續(xù)性及一致性。

圖：11月以來地產(chǎn)融資政策回顧

數(shù)據(jù)來源：國泰基金整理

11月地產(chǎn)融資端利好政策密集出臺，但由于11月受公共衛(wèi)生防控多點散發(fā)的影響等，實際效果仍需觀察。數(shù)據(jù)上來看，銷售數(shù)據(jù)上2022年1-11月全國商品房銷售金額/面積/均價分別同比-26.6%/-23.3%/-4.3%，11月單月同比分別-32.2%/-33.3%/+1.6%，反映出需求邊際下行壓力短期加大;供給側來看，1-11月新開工面積同比-38.9%，11月單月同比-50.8%，降幅環(huán)比明顯擴大，延續(xù)了去庫存趨勢;1-11月土地購置面積/成交價款分別同比-53.8%/-47.7%，11月單月同比分別為-58.5%/-50.8%，降幅環(huán)比有所擴大，反映出供給收縮幅度也有加大?？⒐ざ?，1-11月竣工面積同比-19.0%，11月單月同比-20.2%，單月降幅環(huán)比有所擴大，投資數(shù)據(jù)來看，1-11月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比-9.8%，11月單月同比-19.9%，降幅環(huán)比有所擴大。

11月地產(chǎn)數(shù)據(jù)的低迷或許受公共衛(wèi)生事件多點散發(fā)的影響，但更多地反映了行業(yè)景氣度依舊不高，可見融資端利好政策的落地仍需等待，其中銷售數(shù)據(jù)的回暖是關鍵，而需求端的預期扭轉顯得較為重要。本次相關領導的發(fā)言及《綱要》均提到了對于預期的引導，可繼續(xù)關注后續(xù)需求端政策進一步加碼和引導居民信心恢復的信號。但由于地產(chǎn)仍是國民經(jīng)濟中重要組成部分，后市有望迎來政策端的進一步利好，依然可繼續(xù)關注地產(chǎn)鏈相關，包括中游的建材板塊、下游的家電板塊、融資端的金融板塊。

建材方面，雖然數(shù)據(jù)上來看，受公共衛(wèi)生防控與降溫雙重影響，11月水泥產(chǎn)量、平板玻璃產(chǎn)量相對低迷，但目前多條玻璃線加速冷修，或有助于之后產(chǎn)能的實質性出清;且玻璃是強竣工品種，前期的開工竣工剪刀差或能在“保交樓”帶動下得到回補，玻璃需求或能得到支撐。

長期看，“碳中和”帶來供給端出清加速有望為建材板塊提供長期支撐。目前感興趣的投資者可繼續(xù)關注建材ETF(159745) ，但地產(chǎn)需求端的恢復情況需要進一步觀察地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)改善情況、企業(yè)銷售發(fā)貨情況及消費建材主要原材料價格回落情況。不及預期帶來的調整風險。

同時，地產(chǎn)融資端相關還可關注大金融板塊。此前政策端提到的“保交樓轉向借款或將提速”有望為銀行打開業(yè)務量，而“把工作重點轉向專項再貸款發(fā)放和財政貼息撥付，督促加快設備購置和改造”，發(fā)放利率較低的設備類再貸款發(fā)放，有利于銀行成本壓降?！敖禍省睅韺捤闪鲃有韵?，可關注當前估值較低的金融ETF(510230) ;此外第三支柱個人養(yǎng)老金投融資等政策的持續(xù)推出，有望加速A股資金來源的加速機構化、長期化，長期有望提升權益市場整體穩(wěn)定性，對證券行業(yè)構成利好，同時有利于保險、銀行的資產(chǎn)端投資受益。也可關注證券ETF(512880) 。

港股12月16日也漲勢較好，港股通50ETF(159712)、港股科技ETF(513020) 雙雙漲超0.5%。

來源：Wind

海外流動性方面，美國CPI呈快速回落趨勢，11月CPI同比+7.1%，延續(xù)10月以來CPI超預期回落的趨勢。貨幣政策方面，12月FOMC會議，以一致同意的投票結果上調基準利率50bp至4.25-4.5%，符合市場預期。雖然點陣圖顯示23年末利率中樞達到5.125%，上調了利率中樞，但短期內加息步伐放緩較為確定，海外流動性的相對放寬、美元見頂、中美利差倒掛有望收窄等均有利于港股的估值回暖。

11月份以來，隨著房地產(chǎn)融資利好政策、公共衛(wèi)生防控優(yōu)化政策的密集出臺，港股醫(yī)藥、消費及地產(chǎn)板塊估值均開始探底回升。2023年政策端強調擴內需與經(jīng)濟發(fā)展，地產(chǎn)雖未見開工數(shù)據(jù)回暖，但政策端的支持仍有利于地產(chǎn)板塊的估值回復。消費方面，公共衛(wèi)生防控高峰之后有望迎來線下消費場景的全面恢復，低基數(shù)疊加需求側拉動，消費行業(yè)的復蘇空間可期。且8月以來，CPI-PPI 的剪刀差轉負為正，未來有望進一步擴大，為消費行業(yè)利潤空間恢復提供積極支撐。

展望后市，經(jīng)濟復蘇預期回暖后市場估值有望較經(jīng)濟基本面先行修復，或存在左側布局的機會，感興趣的小伙伴可繼續(xù)關注港股的投資價值，關注港股通50ETF(159712)、港股科技ETF(513020) 。但需警惕復蘇不及預期等帶來的調整波動風險。

創(chuàng)新藥滬港深ETF(517110) 盤中漲幅一度接近2%，最終收漲1.04%。相較于一個月前的高彈性上漲而言，近日創(chuàng)新藥滬港深等港股通標的進入了小幅盤整階段。

來源：Wind

伴隨著醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革、優(yōu)化審評審批鼓勵創(chuàng)新、藥品上市許可人制度、兩票制、醫(yī)保支付等政策快速推進，中國創(chuàng)新藥行業(yè)發(fā)展面臨新的挑戰(zhàn)和機遇。

國內產(chǎn)品高端創(chuàng)新、也面臨著非常嚴峻的“卡脖子”問題，2022年以來，醫(yī)保支持創(chuàng)新藥相關政策頻發(fā)，重點內容包括醫(yī)保定點擴容、加強醫(yī)藥服務價格管理、擴大醫(yī)保準入、推進醫(yī)保支付方式改革等政策表明政策對于創(chuàng)新藥發(fā)展支持的決心。

當前創(chuàng)新藥滬港深ETF的標的指數(shù)中證滬港深創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)估值已經(jīng)達到自上市以來13.53%分位的歷史低位，配置性價比顯著。結合PCAOB官方發(fā)布的中概審計監(jiān)管合作的積極推進，有助于恢復市場對于港股的信心，建議對于創(chuàng)新藥板塊感興趣的投資者可以在低位定投的方式布局創(chuàng)新藥滬港深ETF(517110) ，把握創(chuàng)新藥板塊的復蘇機會。

責編：張云龍

來源：界面新聞