明雷 楊萍

核心提示 

當(dāng)前，世界百年未有之大變局加速演進(jìn)，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革深入發(fā)展，需要深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，健全對科技型企業(yè)給予全生命周期金融支持的機制，培育和壯大耐心資本，構(gòu)建科技保險服務(wù)體系，形成同科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制。

黨的二十屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》指出，要構(gòu)建同科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制，加強對國家重大科技任務(wù)和科技型中小企業(yè)的金融支持，完善長期資本投早、投小、投長期、投硬科技的支持政策。實現(xiàn)科技、產(chǎn)業(yè)、金融三者的良性循環(huán)，對于建設(shè)科技強國和金融強國具有重要意義。

健全對科技型企業(yè)給予全生命周期金融支持的機制

今年5月，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于銀行業(yè)保險業(yè)做好金融“五篇大文章”的指導(dǎo)意見》指出，科技金融要迎難而上、聚焦重點：引導(dǎo)金融機構(gòu)健全激勵約束機制，統(tǒng)籌運用好股權(quán)、債權(quán)、保險等手段，為科技型企業(yè)提供全鏈條、全生命周期金融服務(wù)。

提高銀行業(yè)金融機構(gòu)服務(wù)質(zhì)效。我國的金融體系是以銀行業(yè)為主導(dǎo)的，銀行在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)企業(yè)發(fā)展等方面發(fā)揮著不可替代的作用。要充分發(fā)揮銀行在科技金融中的作用，為科技型企業(yè)融資提供“第一桶金”。一方面，通過設(shè)立服務(wù)科技創(chuàng)新的專門組織架構(gòu)、專業(yè)產(chǎn)品體系、專項考核機制等，加大信貸投放力度，推動信貸資源向科技創(chuàng)新領(lǐng)域傾斜；另一方面，借助大數(shù)據(jù)技術(shù)改造傳統(tǒng)信用評價方法，以適配科技型企業(yè)高風(fēng)險、長周期、輕資產(chǎn)的特殊屬性。通過借助大數(shù)據(jù)技術(shù)和數(shù)字化轉(zhuǎn)型，將過去對信貸審查人員主觀經(jīng)驗的依賴轉(zhuǎn)化為數(shù)據(jù)和模型驅(qū)動的對科技型企業(yè)客觀全面的量化評估。此外，監(jiān)管機構(gòu)要進(jìn)一步提高對科技型企業(yè)不良貸款的容忍度。

完善投貸聯(lián)動支持機制。投貸聯(lián)動是基于股權(quán)投資價值創(chuàng)造理念，為企業(yè)提供風(fēng)險型債權(quán)與股權(quán)融資相結(jié)合的金融服務(wù)模式。投貸聯(lián)動能極大地提高企業(yè)科技創(chuàng)新的積極性，提升科創(chuàng)企業(yè)的市場競爭力和自主創(chuàng)新能力。投貸聯(lián)動金融服務(wù)模式經(jīng)過多年試點探索，為破解科技型企業(yè)融資難、融資貴問題提供了新思路，取得了積極成效。進(jìn)一步完善投貸聯(lián)動支持機制，監(jiān)管層面需要總結(jié)投貸聯(lián)動試點的經(jīng)驗，擴大投貸聯(lián)動試點范圍，比如推廣北京銀行的股權(quán)直投、投資子公司以及認(rèn)股權(quán)貸款等模式。在商業(yè)銀行方面，則需要完善“投”和“貸”的信息共享機制，提高協(xié)同決策能力；打破部門壁壘，優(yōu)化考核機制，為科技型企業(yè)提供更加豐富多樣的金融支持。

加強多層次資本市場有效銜接?？萍夹推髽I(yè)對資本市場和信貸市場的融資需求貫穿于企業(yè)全生命周期。目前科技型企業(yè)多元化的融資需求與資本市場金融機構(gòu)服務(wù)的單一性存在矛盾，高效率的融資需求與資本市場融資周期偏長的現(xiàn)實情況存在矛盾。為此，需要加強多層次資本市場有效銜接，以滿足科技型企業(yè)不同生命周期的融資需求。一方面，需要加大多層次資本市場與信貸市場的銜接力度，使直接融資與間接融資形成合力，降低科技型企業(yè)的融資成本；另一方面，需要加強多層次資本市場之間的銜接力度，健全區(qū)域性股權(quán)市場與高層次資本市場的聯(lián)動機制，形成多層次市場覆蓋科技型企業(yè)全生命周期服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。要通過政策扶持、資源嫁接，建立多層次的基金退出和金融產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)市場，鼓勵和引導(dǎo)基金份額二級市場交易退出。

培育和壯大耐心資本，助力科技創(chuàng)新持續(xù)突破

科技創(chuàng)新既要靠人才，也要靠投入。通過持續(xù)穩(wěn)定的投入、提升科技投入效能，激發(fā)創(chuàng)新活力。今年4月召開的中央政治局會議強調(diào)積極發(fā)展風(fēng)險投資，壯大耐心資本。以耐心資本推動創(chuàng)新發(fā)展，需要培育多元化創(chuàng)投主體，完善一、二級市場聯(lián)動，拓寬一級市場退出渠道，推動二級市場長期資金入市，從而減少市場波動，增強市場的抗風(fēng)險能力。

培育多元化創(chuàng)投主體。耐心資本的“耐心”，指受市場短期波動影響較小，對風(fēng)險有較高承受力；不以追求短期收益為首要目標(biāo)，專注于長期的項目或投資活動。比如，近期湖南在產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)、科技創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施、社會發(fā)展等領(lǐng)域組建的金芙蓉基金便是如此。各地要加大實體經(jīng)濟(jì)股權(quán)投資力度，激發(fā)創(chuàng)新活力，培育多元化創(chuàng)投主體，為包括科技創(chuàng)新在內(nèi)的企業(yè)提供長期資金支持，通過政府產(chǎn)業(yè)投資基金引導(dǎo)撬動更多社會資本轉(zhuǎn)化為耐心資本。

拓寬一級市場退出渠道。根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至今年年初，我國存續(xù)私募股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金規(guī)模14.3萬億元，預(yù)計其中一半處于退出期。然而，與發(fā)達(dá)國家退出更多依賴并購和私募股權(quán)二級市場基金相比，我國創(chuàng)投機構(gòu)退出路徑高度依賴首次公開募股（IPO）。近些年來隨著上市標(biāo)準(zhǔn)的提高，創(chuàng)投機構(gòu)通過IPO退出難度有所增加，這就導(dǎo)致投資端更趨謹(jǐn)慎。要從政策上鼓勵支持并購市場的發(fā)展，通過優(yōu)化并購交易流程和重組交易機制，提高并購作為退出渠道的效率和吸引力，促進(jìn)“投資-退出-再投資”良性循環(huán)。

推動二級市場長期資金入市。借鑒發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗，引導(dǎo)養(yǎng)老金、社?；鸬饶托馁Y本進(jìn)入市場，為促進(jìn)市場穩(wěn)定向好、支持產(chǎn)業(yè)升級提供重要資金來源。據(jù)統(tǒng)計，截至2023年末，我國長期資金體量巨大，包括約8.24萬億元的基本養(yǎng)老金、2.88萬億元的社?；?、3.15萬億元的企業(yè)年金、27.67萬億元的保險資金等。但目前來看，這些長期資金配置權(quán)益資產(chǎn)仍然規(guī)模偏低，需要持續(xù)發(fā)力，推動二級市場長期資金入市，穩(wěn)定資本市場預(yù)期。

構(gòu)建科技保險服務(wù)體系，為重大科技創(chuàng)新保駕護(hù)航

黨的二十屆三中全會通過的《決定》強調(diào)，要健全重大技術(shù)攻關(guān)風(fēng)險分散機制，建立科技保險政策體系。科技創(chuàng)新往往伴隨著不確定性和風(fēng)險。構(gòu)建科技保險服務(wù)體系，能夠激發(fā)市場活力、提高定價能力，從而有效應(yīng)對和降低科技創(chuàng)新帶來的風(fēng)險。

激發(fā)科技保險市場活力。我國已經(jīng)初步形成覆蓋科技研發(fā)應(yīng)用全周期的科技保險體系。但從需求側(cè)來看，當(dāng)前科技保險還處在探索階段，產(chǎn)品相對較為單一，覆蓋范圍還相對有限。再加上創(chuàng)新性越強研發(fā)活動成本越高且風(fēng)險越大，企業(yè)沒有意識、也沒有動力在市場上尋找適合自己的保險產(chǎn)品。以某中部省份為例，2023年全省僅有14家企業(yè)申請科技保險，占比不到該省高新技術(shù)企業(yè)和科技型企業(yè)的千分之一。為此，應(yīng)提供更加豐富多元的科技保險產(chǎn)品，嘗試開發(fā)組合型科技保險，以激發(fā)市場活力。比如，當(dāng)下已有部分保險公司嘗試開發(fā)組合型科技保險，在滿足初創(chuàng)型、成長型、成熟型等不同階段科技型企業(yè)不同需求的同時，也分擔(dān)了單個險種的風(fēng)險。

培養(yǎng)科技保險專業(yè)人才。由于科技型企業(yè)經(jīng)營范圍、創(chuàng)新方向差異較大，難以像傳統(tǒng)保險產(chǎn)品那樣標(biāo)準(zhǔn)化，且相關(guān)技術(shù)和數(shù)據(jù)存在較高的行業(yè)壁壘，科技保險需要以專業(yè)人才為支撐。高校可加大對復(fù)合型保險人才的培養(yǎng)，打破傳統(tǒng)財經(jīng)類人才培養(yǎng)的院系壁壘、學(xué)科壁壘、專業(yè)壁壘，通過“保險+工程”“保險+AI”等多學(xué)科交叉，培養(yǎng)復(fù)合型創(chuàng)新型保險人才。此外，保險企業(yè)可以通過再培訓(xùn)、輪崗等多種方式對骨干人才進(jìn)行改造，以適應(yīng)科技保險發(fā)展的需要。

增強科技保險保障屬性。不同于傳統(tǒng)保險產(chǎn)品，科技保險具有為科技型企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動保駕護(hù)航的責(zé)任，因而具備較強的政策屬性。這就更需要各級部門優(yōu)化對科技保險的稅收優(yōu)惠政策，以增強科技保險的保障屬性。同時，監(jiān)管部門要聯(lián)合科技部門在全國層面建立統(tǒng)一的扶持政策和保費補貼政策，在各地因地制宜建立扶持政策和保費補貼政策，為推動科技保險常態(tài)化、規(guī)?；⒖沙掷m(xù)發(fā)展提供支持。

（作者單位：湖南大學(xué)）

責(zé)編：萬麗君

一審：萬麗君

二審：歐陽金雨

三審：王禮生

來源：湖南日報·新湖南客戶端