近期向港交所遞交招股書的“問止中醫(yī)”，首次揭露了中醫(yī)和AI的結(jié)合是如何撬動(dòng)一個(gè)傳統(tǒng)而又龐雜的市場。

“很多從業(yè)者對中醫(yī)都有比較大的誤解，比如認(rèn)為中醫(yī)治不了重大疾病。但這種現(xiàn)象同樣也是機(jī)會(huì)所在。我們認(rèn)為這個(gè)學(xué)科是嚴(yán)重被低估的，因而目前是一個(gè)價(jià)值投資的洼地?！眴栔怪嗅t(yī)創(chuàng)始人之一的崔祥瑞認(rèn)為。

還在斯坦福就讀MBA時(shí)的崔祥瑞就希望朝著中醫(yī)方向創(chuàng)業(yè)。2008年，他找到了志同道合的硅谷芯片設(shè)計(jì)師林大棟及連續(xù)創(chuàng)業(yè)者張南雄。團(tuán)隊(duì)先在海外做了將近10年研發(fā)后，才在2018年成立問止中醫(yī)，總部位于深圳。

在發(fā)展過程中，問止中醫(yī)得到了藍(lán)馳、真格、ParmaWay、LCV Pioneer Fund和聚利基金等資本的多輪支持。

3名海外高材生聯(lián)手開了8家中醫(yī)門店

在AI+中醫(yī)領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)，顯然需要同時(shí)具備對AI和中醫(yī)這兩個(gè)跨度相當(dāng)大的行業(yè)的理解。

1989年的崔祥瑞在創(chuàng)業(yè)前其實(shí)是一位投資人。他曾在管理咨詢及私募股權(quán)投資領(lǐng)域工作8年，歷任和君灃盈資本、和君咨詢合伙人。再之前，他就讀于斯坦福商學(xué)院的MBA及中山大學(xué)生命科學(xué)學(xué)院。他對中醫(yī)的興趣在本科時(shí)就產(chǎn)生了，當(dāng)時(shí)他就開始自修中醫(yī)。

做醫(yī)療健康領(lǐng)域投資與咨詢的時(shí)候，崔祥瑞更是發(fā)現(xiàn)中醫(yī)的典籍資料浩如煙海，而且大多是紙質(zhì)書，沒有人做系統(tǒng)的、整體的及線上的歸納整理，于是他萌生了做超級中醫(yī)大腦的想法。

林大棟同樣是一位復(fù)合型人才。在技術(shù)領(lǐng)域，他曾任職于硅谷思科及Juniper公司21年，擔(dān)任芯片設(shè)計(jì)工程師。在中醫(yī)方面的知識(shí)也豐厚，他曾在加州國際醫(yī)藥大學(xué)擔(dān)任中醫(yī)學(xué)博士學(xué)院、碩士學(xué)院教授等，以善用經(jīng)方、針?biāo)幉⑹┲?。成立問止中醫(yī)后，他便負(fù)責(zé)打造“中醫(yī)大腦”。

第三位創(chuàng)始人張南雄堪稱傳奇經(jīng)歷。他曾作為奧運(yùn)游泳選手被保送到美國訓(xùn)練，18歲時(shí)又保送進(jìn)加州伯克利分校，主修應(yīng)用數(shù)學(xué)，而后進(jìn)入斯坦福攻讀理學(xué)碩士。畢業(yè)后，張南雄在硅谷先后四次創(chuàng)業(yè)，涉足汽車零件、電子產(chǎn)品、芯片、物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。53歲時(shí)，他在美國國際醫(yī)藥大學(xué)拿下針灸及東方醫(yī)學(xué)博士學(xué)位。

“做問止中醫(yī)的初心就是希望用科技賦能中醫(yī)，實(shí)現(xiàn)中醫(yī)臨床診療上精準(zhǔn)度和療效的提升，使之越來越系統(tǒng)化、集成化，而且是可重復(fù)可驗(yàn)證的?！贝尴槿鸨硎尽?/span>

初入行業(yè)時(shí)，問止中醫(yī)也面臨重癥治療和養(yǎng)生保健兩個(gè)方向的選擇，但最終選擇了更具意義和價(jià)值的重癥治療。2019年，中醫(yī)大腦第一版正式投入使用，同時(shí)也開設(shè)了第一家線下門店。

截至2024年9月30日，中醫(yī)大腦已積累超過億級參數(shù)及超過10000首方劑，涵蓋3000多類病癥，其中包括超過100萬個(gè)附有隨訪數(shù)據(jù)的真實(shí)臨床病例及超過100萬張帶標(biāo)記的舌頭圖像。

根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，其為全球中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)內(nèi)最大的臨床中醫(yī)知識(shí)圖譜。同時(shí)，其中醫(yī)大腦也是中國內(nèi)地首個(gè)及唯一通過一家三甲醫(yī)院臨床一致性研究的中醫(yī)人工智能輔助診療系統(tǒng)，截至目前已經(jīng)服務(wù)超過10萬名患者。

2021年，問止中醫(yī)還創(chuàng)立了一個(gè)以原創(chuàng)中醫(yī)內(nèi)容吸引中醫(yī)愛好者的中醫(yī)社區(qū)“精一書院”，截至2024年9月30日，精一書院已累計(jì)吸引了超過22萬名注冊社區(qū)成員，是全球最大的中醫(yī)社區(qū)。

為了給消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)食物本草，滿足消費(fèi)者的健康需求，2022年，公司還推出了“問止輕養(yǎng)”這一品牌，將傳統(tǒng)中醫(yī)智慧融入現(xiàn)代日常食養(yǎng)，提供包括可食用草藥粉及草本個(gè)護(hù)等中醫(yī)養(yǎng)生產(chǎn)品。

目前，問止中醫(yī)已經(jīng)在深圳、廣州、廈門、成都、鄭州、長沙及濟(jì)南開辦了八家診所。據(jù)悉，平均每家診所投資成本100萬元，所有診所都在一個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)了盈虧平衡。

83名中醫(yī)師創(chuàng)收約4.2億

問止中醫(yī)的收入來自于三個(gè)方面，分別為中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)、中醫(yī)生活產(chǎn)品及中醫(yī)大腦訂閱服務(wù)。作為公司業(yè)務(wù)的核心，中醫(yī)大腦被廣泛應(yīng)用于中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)。

2022年、2023年及2024年前9月，問止中醫(yī)收益分別為6216.9萬元、1.89億元、1.73億元，三年創(chuàng)收共計(jì)約4.2億元。同時(shí)，公司期內(nèi)利潤分別為-1.54億元、-1.94億元和-5572.1萬元。

從收入構(gòu)成比例來看，問止中醫(yī)來自中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)的收入分別為5042.1萬元、1.67億元、1.55億元，分別占各期總收入81.1%、88.5%、89.4%。這些收入約90%都來自于線上，即患者通過視頻電話及上傳“舌相”等方式進(jìn)行診斷。

在開支上，銷售開支還是占了大頭。報(bào)告期內(nèi)，銷售開支分別為872.5萬元、2514萬元及1852.3萬元，高于同期研發(fā)開支的539.4萬元、903.7萬元、839.9萬元。

目前，問止中醫(yī)建立了一支由83名全職醫(yī)師組成的隊(duì)伍，在線上互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院和線下診所以“人機(jī)結(jié)合”的方式提供醫(yī)療服務(wù)。

實(shí)際上，中醫(yī)名醫(yī)的數(shù)量相當(dāng)稀缺。根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，2023年，中國內(nèi)地僅有約70萬名持牌中醫(yī)師，其中高級中醫(yī)師的占比不到5%。而且，中醫(yī)師的薪酬在中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的總成本中所占比例普遍較大。這也導(dǎo)致中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)高度依賴知名醫(yī)生。這既影響了醫(yī)療機(jī)構(gòu)的盈利能力，也對其規(guī)?；斐商魬?zhàn)。

眼下，問止中醫(yī)的AI大腦正在緩解這一市場難題。系統(tǒng)在逐步取代名醫(yī)，減少對個(gè)體醫(yī)生的依賴，青年醫(yī)生學(xué)習(xí)中醫(yī)的門檻也在明顯降低。

截至2023年末，中國內(nèi)地有12600家中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)不同程度地使用了AI系統(tǒng)。在國內(nèi)中醫(yī)AI供應(yīng)商里，問止中醫(yī)可能最大的一家。

5輪募資，藍(lán)馳、真格投了

問止中醫(yī)應(yīng)該是目前市面上唯一一家拿到頂級資本投資的AI中醫(yī)了。從2018年至2024年，問止中醫(yī)共融資了5輪，平均保持一年一輪的融資節(jié)奏，投資方更偏向美元基金。

公司A1輪和A2輪融資均發(fā)生在2018年9月，ParmaWay投資了20.68萬美元，藍(lán)馳創(chuàng)投及真格基金注資151.14萬美元。

2019年3月，ParmaWay在A3輪追投90萬美元，藍(lán)馳追加20萬美元。2022年1月的A4輪，ParmaWay和藍(lán)馳再跟進(jìn)500萬美元。

IPO前，2024年11月，公司還拿到聚利基金、LCV Pioneer Fund投資的1200萬美元。資料顯示，LCV Pioneer Fund的最終控制人也是藍(lán)馳創(chuàng)投的控制人陳維廣。

問止中醫(yī)在5輪融資共計(jì)募資達(dá)2171.82萬美元（約1.6億元）。IPO前，崔祥瑞持股約43.41%，藍(lán)馳創(chuàng)投持股20.55%。

吸引多輪投資方押注的，不僅是問止中醫(yī)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的號召力，更加看中的是這個(gè)還處于“價(jià)值洼地”的龐大市場。實(shí)際上，中醫(yī)作為中國獨(dú)特的醫(yī)療體系，在AI的賦能下已經(jīng)迸發(fā)出新的市場活力。

一方面是市場規(guī)模的快速增長。從收入來看，2023年市場規(guī)模約為人民幣109億元，2019年至2023年的復(fù)合年增長率為158.3%。中國內(nèi)地市場滲透率（用于衡量人工智能賦能的中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)市場收入占整體中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)市場收入的百分比）將從2023年的1.1%增長至2028年的約5.1%。

同時(shí)，人工智能賦能的中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)提供商數(shù)量也在爭相涌入市場。數(shù)量預(yù)計(jì)將從2023年的1260家增加至2028年的3690家，復(fù)合年增長率為24.0%。

AI的能力與日俱增，不僅是中醫(yī)，AI+醫(yī)療已經(jīng)培育了不少市場里的新興企業(yè)已經(jīng)IPO或正在謀求IPO。

比如2024年12月成功IPO的訊飛醫(yī)療，專注于醫(yī)療人工智能技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用，2021至2023年期間，營收年均復(fù)合增長率達(dá)到22.3%。2024年上半年，公司收入同比增長17.8%至2.29億元。

以及近期在港遞交招股書的微醫(yī)控股，致力于通過AI技術(shù)提升基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的疾病防治和慢病管理能力，坐擁近4000萬用戶，三年半入賬超60億元。其上市前估值已超過490億元。

AI已經(jīng)介入到醫(yī)療的診斷、治療、健康管理甚至制藥的多個(gè)環(huán)節(jié)，隨著技術(shù)的不斷成熟和市場需求的增長，AI醫(yī)療企業(yè)正迎來快速發(fā)展的機(jī)遇期。（來源丨投中網(wǎng)）