美聯(lián)儲3月議息會議后的首周，多位美聯(lián)儲官員表示，支持利率在一段時(shí)間內(nèi)“按兵不動(dòng)”，有官員認(rèn)為今年或?qū)⒅唤迪?5個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)，多位美聯(lián)儲官員表達(dá)了對關(guān)稅政策所帶來的不確定性的擔(dān)憂。有美聯(lián)儲官員表示，信心下降對支出的影響比關(guān)稅本身更為嚴(yán)重。

“等待觀望”才是正確的做法

本周又有多位美聯(lián)儲官員支持在一段時(shí)間內(nèi)“按兵不動(dòng)”。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月27日，里士滿聯(lián)儲主席巴爾金（Tom Barkin）在華盛頓與李大學(xué)（Washington and Lee University）的一場活動(dòng)上表示，鑒于勞動(dòng)力市場依然穩(wěn)健，通脹仍高于目標(biāo)，美聯(lián)儲適度限制的立場是合適的。如果情況開始轉(zhuǎn)變，美聯(lián)儲也將進(jìn)行調(diào)整。

同日，波士頓聯(lián)儲主席柯林斯（Susan Collins）在一次波士頓露面時(shí)表示，她完全支持上周美聯(lián)儲保持利率穩(wěn)定的決定。隨著通脹上行風(fēng)險(xiǎn)和更廣泛的不確定性給（經(jīng)濟(jì)）活動(dòng)帶來的壓力，美聯(lián)儲在設(shè)定聯(lián)邦基金利率時(shí)，“在更長的時(shí)間內(nèi)保持穩(wěn)定可能是合適的”。美聯(lián)儲應(yīng)該展現(xiàn)出“積極的耐心”，并隨時(shí)準(zhǔn)備靈活應(yīng)對。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月26日，芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比（Austan Goolsbee）在接受金融時(shí)報(bào)采訪時(shí)表示，預(yù)計(jì)利率將在未來12-18個(gè)月內(nèi)微降，但鑒于經(jīng)濟(jì)的不確定性，下一次降息可能比預(yù)期的要更長時(shí)間。

“如果你開始發(fā)現(xiàn)，基于市場的長期通脹預(yù)期開始像過去兩個(gè)月預(yù)測的那樣，我會將其視為一個(gè)令人擔(dān)憂的重大信號?！惫艩査贡缺硎荆鎸Σ淮_定性時(shí)，“等待觀望”才是正確的做法。

美國3月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值為57，初值57.9，創(chuàng)逾兩年新低；未來一年通脹預(yù)期躍升至5%，創(chuàng)2022年11月來最高水平；長期通脹預(yù)期躍升至4.1%，創(chuàng)32年新高。密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)已連續(xù)兩月創(chuàng)下新低。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月25日，美聯(lián)儲理事庫格勒（Adriana Kugler）在一場演講中表示，考慮到過去幾年最近一輪的通脹上漲，她正密切關(guān)注物價(jià)的加速上漲和通脹預(yù)期上升。商品價(jià)格在過去一年下降后又開始上升，這有助于抑制整體通脹并影響通脹預(yù)期。由于一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)疲軟，且通脹進(jìn)程放緩，她贊成在一段時(shí)間內(nèi)保持利率不變。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月24日，亞特蘭大聯(lián)儲執(zhí)行博斯蒂克（Raphael Bostic）在接受彭博社采訪時(shí)表示，由于通脹進(jìn)展緩慢，且預(yù)計(jì)企業(yè)將把即將實(shí)施的關(guān)稅成本加到價(jià)格中，美聯(lián)儲今年或?qū)⒅唤迪?5個(gè)基點(diǎn)。此前，博斯蒂克預(yù)計(jì)今年將降息兩次。

美國勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國2月CPI同比上漲2.8%，低于市場預(yù)期的2.9%，前值為3%；核心CPI同比上漲3.1%，低于市場預(yù)期的3.2%，前值為3.3%；非農(nóng)就業(yè)人口新增15.1萬人，略低于市場預(yù)期；失業(yè)率4.1%，前值為4%。

北京時(shí)間3月20日凌晨，美聯(lián)儲最新的議息決議將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%-4.5%不變，符合市場預(yù)期。同日公布的點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲維持了去年12月對今年2次降息的預(yù)測。

信心下降對支出的影響更為嚴(yán)重

本周多名美聯(lián)儲官員表達(dá)了對關(guān)稅政策所帶來的不確定性的擔(dān)憂。有美聯(lián)儲官員表示，信心下降對支出的影響比關(guān)稅本身更為嚴(yán)重。

巴爾金表示，特朗普政府推出的關(guān)稅政策可能導(dǎo)致通脹高于預(yù)期，盡管這一影響可能會被未來的稅收和監(jiān)管政策抵消。沒有人知道關(guān)稅最終將走向何方，也沒有人知道受影響的國家、企業(yè)和消費(fèi)者將如何回應(yīng)。

巴爾金表示，他對關(guān)稅可能僅導(dǎo)致價(jià)格產(chǎn)生一次性變化，并不會產(chǎn)生持續(xù)通脹的觀點(diǎn)持開放態(tài)度，但也只是“謹(jǐn)慎”地接受。

柯林斯表示，關(guān)稅在短期內(nèi)加劇通脹似乎是不可避免的，目前來看通脹的飆升（jump）更可能是短暫的。不過，存在風(fēng)險(xiǎn)的是，價(jià)格上漲的壓力可能會更加持久，而關(guān)稅所針對的對象的細(xì)節(jié)和反應(yīng)對確定價(jià)格受影響的程度非常重要。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月26日，圣路易斯聯(lián)儲主席穆薩萊姆（Alberto Musalem）在一場演講中表示，將不會假設(shè)關(guān)稅提高對通脹的影響是暫時(shí)的。預(yù)計(jì)關(guān)稅對價(jià)格水平的直接影響是短暫且有限的，但間接對通脹產(chǎn)生的影響可能更為持久。

同日，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利（Neel Kashkari）在一場經(jīng)濟(jì)峰會上表示，特朗普政府的關(guān)稅政策可能會推高價(jià)格，從而導(dǎo)致利率上升，也可能減緩經(jīng)濟(jì)增長，從而降低借貸成本，他對特朗普的關(guān)稅政策將如何影響美國經(jīng)濟(jì)感到不確定?；谏鲜鲆蛩氐南嗷_擊（kind of wash），美聯(lián)儲應(yīng)在事態(tài)明朗前在較長一段時(shí)間內(nèi)“按兵不動(dòng)”。

卡什卡利表示，目前為止，關(guān)稅僅是部分推出，但信心下降所導(dǎo)致的家庭和企業(yè)支出減緩可能比實(shí)際關(guān)稅所導(dǎo)致的更為嚴(yán)重。對信心的打擊時(shí)間越長，對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響越大。不過，如果能通過與其他國家的貿(mào)易協(xié)定解決這些不確定性，對信心的打擊可能迅速恢復(fù)。

庫格勒表示，美聯(lián)儲可以通過在一段時(shí)間內(nèi)保持當(dāng)前利率不變的方式來對新的發(fā)展做出反應(yīng)，因?yàn)槠湔芮嘘P(guān)注最新的數(shù)據(jù)和新政策的累積效益，并提到了“不確定性的增加”。

本周特朗普繼續(xù)揮動(dòng)關(guān)稅“大棒”。據(jù)央視新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月26日，特朗普在白宮簽署行政令，宣布對所有進(jìn)口汽車征收25%關(guān)稅。相關(guān)措施將于4月2日生效。

責(zé)編：顏青

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來源：澎湃新聞